证券时报记者 吴瞬

香港，当作世界进军的国际金融中心之一，自2009年起曾七度成为世界最大IPO融资中心，但近两年其IPO市集的推崇却稍显庸碌。不外，本年港股IPO回暖迹象初现：香港成本市集迎来一波刚劲的“赴港上市潮”，从地平线等科技新贵到好意思的、顺丰、恒瑞、海天、毛戈对等行业巨头，盛大内地企业纷繁将眼神投向香港。有机构预测，香港本年有望重返世界IPO融资额第四位，2025年则有望重返世界前三。

“我在香港时，一天可能要见三五家企业，这小数没夸张。”香港走动所行政总裁陈翊庭近期在秉承证券时报记者采访时示意，“许多市集参与者及投行东谈主士，齐挺看好香港2025年的IPO市集。”

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这一过程中，监管层、投资者、企业三方齐在协力推动IPO市集回暖。一多数科技型公司的到来，也在真切变嫌着港股市集生态。

IPO市集正冉冉回暖

“最近，险些每天齐别传有新的A股公司议论赴港上市。”一位来自香港大型投行的东谈主士告诉记者，尤其是9月以来，香港IPO热度速即提高，她接到了较多内地公司的上市疏浚需求。

在近期证券时报社举办的“港交所上市专题交流研讨会”上，记者了解到，当下不少A股公司和拟上市企业也对赴港上市有着高度期待。

数据更能直不雅诠释当下赴港上市的回暖趋势。安永论说显露，据摈弃2024年11月30日的公开信息统计，2024年香港市集共有64家公司首发上市，融资额834亿港元。与客岁比较，诚然IPO数目下落了6%，但融资额却上升了80%。

同期，近期继续有公司向港交所递表，IPO市集正逐步回暖。港交所官网显露，2024年（摈弃11月）秉承的新上市苦求达123家，摈弃2024年11月29日12个月内呈交上市委员会作议论的上市苦求也达77家。据记者统计，单就12月1日至8日的8天中，就有9家公司递表。

投资者认购心境也昭彰回温，有95%的香港IPO企业获逾额认购，比客岁逾越4个百分点；IPO企业平均逾额认购倍数为295，同比高涨24倍。

“IPO缩水并不是港交所私有的挑战，畴前两年在高息环境和地缘政事等挑战下，世界IPO市集齐很低迷。关联词本年，我很欢畅地看到，港股还是扭转了畴前5年的下落趋势，本年前10个月的融资额比较客岁同期翻了一倍以上。”陈翊庭说，一些比较大型的IPO，如好意思的集团融资额达46亿好意思元，这是本年世界第二大IPO，亦然香港自2021年2月快手以来最大的IPO。

并购+出海是进军逻辑

港股IPO市集回暖原因并不复杂。港交所在提高市集后果和流动性方面作出一系列立异，包括优化上市审核机制、批准试验恶劣天气走动等措施。中国证监会也发布了5项成本市集对港合营措施，内地公司赴港上市意愿提高。此外，港股在上市门槛、经过及笃定性方面，具有比较上风，提高了A股公司和拟上市公司赴港上市意愿。

对拟上市公司而言，这是一个可以的时机。事实上，内地也真切意志到港股市集的进军性。比如深圳在近期发布的《深圳市推动并购重组高质地发展的步履决策（2025-2027）》征求观念稿中就明确提议，支执允洽条目的行业龙头企业并购境外财富地方，通过赴港上市或再融资等阵势，提高并购重组后果，拓宽资源整合范围，支执企业更好运用两个市集、两种资源秩序发展。

中金公司投资银行部董事总司理李鑫示意，面前内地企业赴港上市逻辑主要有两个，一是公司自己出于业务发展有融资需求，短期内赴港上市更易达成；二是公司自己有外洋业务或有出海展业霸术，基于业务需求遴荐赴港上市。

一家已在A股上市的生物科技企业相干厚爱东谈主示意，公司旗下有一家子公司正议论分拆上市，因为其研发前期需要参预大宗资金，“现在A股关于分拆上市没那么容易，而香港有18A章节，春联公司分拆上市而言，能更快拿到钱”。

关于不少已在A股上市的公司而言，国际化计谋是其遴荐赴港上市的进军原因。不少“A+H”公司的表态险些齐离不建国际化一词。如顺丰控股示意，公司现在现款流充裕，本次境外上市的中枢筹办是进一步鞭策国际化计谋、打造国际化成本运作平台、提高国际品牌形象、提高公司轮廓竞争力。

一家耗尽品A股公司相干厚爱东谈主示意，在港上市是一个业务走向国际化、成本运营走向国际化的联络点和支点。一家新动力企业相干厚爱东谈主示意，公司现在正处在出海关键阶段，在港上市能显赫提高公司的国际形象。本年9月在港上市的好意思的集团的解决层也明确示意，之是以赴港上市，是看中了港股的“龙套性、便利性和快速性”。

香港一位成本市集东谈主士示意，关于一些但愿能作念外洋并购的公司而言，在香港上市后也极为便利，一是并购走动时能便利使用股票当作对价进行走动，二是上市后再融资政策也极为便利，能通过“闪电配售”快速赢得并购资金。

科技公司唱主角

本轮港股IPO回暖的一个昭彰特征是，科技公司唱主角，科技IPO数目列第一位。安永论说显露，在已上市公司中，科技以及生物科技与健康行业公司的占比最高，别离达22家和11家。

在2018年港交所上市立异之前，港交所是一个以传统行业公司为主的市集，但在立异后，港交所的市集生态发生了剧变。仅2024年以来，就有黑芝麻智能、七牛智能、地平线机器东谈主、重塑动力、声通科技、九源基因等一多数东谈主工智能、智能驾驶、生物医药等科技型企业登陆港股市集。

这一切齐离不开频年来香港方面继续的立异与进化。从2018年的18A章节到其后的SPAC轨制，以及2023年针对特专业技企业的18C章节，港交所上市规章和门槛继续裁减。陈翊庭称：“香港领有多年的教化且投资群体以机构为主，因此在一些相对比较创新、可能波及风险相对较高的居品上头，香港可以先走一步。”

从1993年第一只H股青岛啤酒在港上市于今，陈翊庭已从事30余年的IPO使命。“畴前31年中，香港一步一脚印匡助内地企业作念境外融资。比如，咱们历经了国企上市潮如‘三桶油’、移动联通电信等，银行保障上市潮，矿业公司上市潮，再到2018年后新经济公司上市潮。”陈翊庭说，“咱们一直握住地关注内地的经济需要什么助力，让咱们的融资平台能照料到实体经济的需要。”

“咱们的上市规章18章系列是可以一直写下去的，从18A、18B到18C，唯有国度有什么新投资题材，有什么企业要高质地敞开、要发展，咱们齐会义阻截辞，去配套最佳的上市规章。”陈翊庭说。

投资者渐次追忆

跟着港股IPO市集回暖，香港市集上的国际投资者和散户投资者关怀“井喷”。尤其是在一些热点股票上，散户认购倍数频频极为惊东谈主，机构亦然抢着要份额。

比如，11月8日上市的晶科电子，以逾额逾5677倍位列香港历史逾额认购倍数第二多的IPO新股；6月上市的优博控股，认购倍数达2503；7月上市的元续科技，认购倍数达2480。10月23日上市的华润饮料，亦然受到散户和机构疯抢，其公拓荒售获234.49倍认购，国际发售获24.47倍认购。

“华润饮料上市时相配火爆，咱们终末最倒霉的时期的确是分股票方法，好多客户打电话‘威逼’我说我是你的进军客户，你得多给我分点。”一位香港大型投行东谈主士示意，一般对世界的长线基金齐会全额分派，但在华润饮料、好意思的集团等热点股上却也只可按较低的比例分派。

“市集在10月后回调的过程中，跟投资东谈主去疏浚时，咱们看到相配多的国际长线投资者，包括一些主权投资者启动追忆香港市集。”该东谈主士指出，客不雅来说，畴前两年所有这个词这个词境外市集相对波动较大，一些外资投资者在一定进度上撤出了港股市集。“但在9月底时，咱们看到相配昭彰的迹象，他们回来了。”

盛大香港市集东谈主士均极为看好2025年香港IPO市集的推崇。陈翊庭乐不雅地说，香港IPO市集在2025年会看到一个比较昭彰的回暖。

据安永论说分析，当下有多进军素正在提拔2025年香港IPO市集的回暖。如好意思国利率进入下行周期，利好非好意思元区，包括市集的资金流动性；香港证监会、港交所纠合发布优化IPO时期表，合履历A股公司快速审批；港交所在本年第三季度裁减特专业技公司的最低上市门槛，允许更多创新式公司进入IPO市集；内地IPO收紧后，转谈香港上市的企业绝顶部分将在来岁上市；内地企业国际化计谋和出波涛，推动企业境外上市，相当是“A+H”上市模式正在升温。

有中介机构预测苍井空种子，2025年会有简略5只融资界限达到50亿港元的新股登陆香港，预测有一至两只融资额达到约100亿港元的重磅新股来港上市。“全年集资额有望达1200亿港元，有契机重返世界前三”。