白丝机构称富士康将成众人最大工作器供应商，但ODM厂商毛利率并不高

发布日期：2025-04-21 16:49 点击次数：65

AI经营需求增长下，工作器阛阓步地正在发生改变白丝，让迫害电子限制的代工场商富士康成为最大的工作器厂商。

阛阓询查机构Omdia当天发布数据称，富士康2024年的ODM（原始假想制造商）直销业务增长，预测富士康将成为众人最大的工作器供应商。该机构称，这将是2018年戴尔从HPE手中夺劣等又名后，初度有非好意思国公司登上工作器阛阓榜首。

富士康成为最大的工作器厂商背后，但愿部署AI算力的云厂商偏疼与ODM厂商合营，并注入了不少资金。阛阓询查机构Counterpoint干系敷陈透露，AI工作器限制三大巨头是戴尔、超微电脑和HPE，但由于云厂商微软、亚马逊、谷歌和Meta连续定制我方的工作器，ODM直销占据了主导地位。Omdia也暗示，阛阓步地改变主淌若受到好意思国大型云工作厂商对AI工作器的需求推动。

从资金走向看，Omdia暗示，2024年工作器投资出现了高度聚积化的情况。工作器客户用于工作器的老本开支2290亿好意思元，开销最多的是云厂商微软、亚马逊、谷歌和Meta，工作器厂商中，富士康、戴尔和超微电脑销售额则名次前三，其中富士康销售额290亿好意思元，跨越戴尔的250亿好意思元。

富士康等ODM厂商与主要的AI芯片厂商英伟达走得很近白丝，且涉足AI工作器已有一段时辰。2017年，富士康母公司鸿海旗下的工业富联与英伟达等合营推出众人第一台AI工作器HGX1。据摩根士丹利预估，2024年英伟达HGX/DGX工作器中，有28%来自鸿海及鸿海子公司工业富联，占比位列第二的是另一家ODM厂商广达电脑，占比24%，其次才是超微电脑和Inventec/ZT Systems。

受益于AI工作器需求加多，富士康母公司鸿海事迹已在增长。2024年前三季度，鸿海营收4.7万亿新台币，同比增长10%，净利润1064亿新台币，同比增长20%。2024年前三季度鸿海的AI工作器收入同比增长超两倍，占合座工作器营收超四成。在集团层面，AI工作器及通用工作器营收增长促使鸿海的云霄聚积居品业务营收占比超三成。鸿海预测，2025年AI工作器出货量还会增长，AI工作器占合座工作器营收的比例将超50%。

鸿海旗下另一家子公司工业富联的AI工作器收入也在加多。2024年前三季度工业富联AI工作器营收同比增长228%，占合座工作器营收比重擢升至45%，第三季度占合座工作器营收比重达48%，占比已集中多个季度擢升。AI工作器需求增长带动工业富联第三季度营收和净利润分离同比增长32.71%和12.28%。

不外，诚然事迹有所增长，但比拟供应链中枢智力AI芯片厂商的毛利率，工作器厂商的毛利率并不算高，ODM厂商毛利率更是偏低。2024年第三季度，鸿海毛利率为6.19%，低于上一年同时的6.66%和第二季度的6.42%，鸿海将合座毛利率较低归因于毛利率较低的AI工作器出货量加多。工业富联的毛利率也不高，2024年第三季度毛利率为6.8%。比拟之下，非OEM的工作器厂商戴尔最新财季的毛利率为21.8%，HPE最新财季的毛利率为31%。

诚然多个机构预测AI工作器需求还将增长，其中Omdia预测来岁工作器老本开销将同比增长22%至2800亿好意思元以上，但包括ODM厂商在内，不少工作器厂商仍需靠近强烈竞争及AI芯片成本高企共同作用下的毛利率压力。据东海证券研报，AI芯片占AI工作器成本达到70%~75%。

诚然最新季度戴尔录得了10%的同比营收增长，但戴尔2024年推动了裁人贪图。2024年9月，戴尔暗示将裁人以胁制成本，AI工作器销售占比加多对利润率有一定挫伤。在AI工作器需求增长的情况下，HPE在规章2024年10月31日的季度中录得营收增长15%、AI工作器部门收入创历史新高，但HPE毛利率同比和环比也齐在减少。HPE CFO在最新电话会议上暗示，公司需要在均衡毛利率压力与成本胁制、战术收购之间取得均衡。

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